The Trade Desk Q3 营收与利润下滑，押注智能体平台与国际市场寻求转型

第三季度，The Trade Desk 的营收虽然超过了自己今年早些时候给出的悲观预期，但整体增长已然陷入停滞。

The Trade Desk 上季度总营收为 7.36 亿美元，相比去年同期的 7.39 亿美元略有下滑。但利润的跌幅要惨烈得多，从 1.16 亿美元骤降至 3800 万美元。

The Trade Desk 脚下的行业格局正在迅速生变，最明显的就是媒体采购的决策权变了。

TTD 首席执行官 Jeff Green 在周一晚间的第三季度财报电话会上对投资者表示：“过去主要由一线交易员敲定的广告采购决策，如今越来越多地转由代理机构高管、大品牌采购部门以及企业核心高层拍板。”

与此同时，行业的信息差也在缩小。不久之前，首席营销官（CMO）可能连自家品牌的程序化广告架构都搞不清楚，甚至不知道日志文件是什么。

Green 指出，如今就连 CFO 和 CEO 也往往清楚、或者在快速弄懂“程序化广告那些深奥的技术细节”。

这一切对 TTD 来说至关重要，因为他们打交道的营销人员和管理层角色已经彻底变了。

买方把钱投向哪里，同样在发生转变。包含 CTV、网络视频和移动视频在内的视频类广告，目前占总支出的比例略高于 50%。移动端支出接近 30%，而展示广告的占比仅有百分之十几。Green 称音频是 TTD 按百分比计算增长最快的渠道，在第三季度紧随展示广告之后，占业务总量的 7%。

值得注意的是，以往财报电话会上的主角——CTV 和零售媒体——这次几乎没被提及。取而代之的是，Green、其他 TTD 高管以及投资者把目光投向了规模较小的渠道和业务线。

比如，今年该平台上的政治类广告支出甚至超过了 2024 年总统大选期间。Green 表示：“完全可以说，这是我们在政治周期中表现最好的一年。”

TTD 新任首席财务官 Nate Olmstead 向投资者透露，公司“在医疗健康和政治选举业务方面看到了尤为强劲的需求”。该公司还重点推介了与 Veeva Crossix 和 IQVIA Digital 在医疗效果衡量方面的合作，以及与 OptimizeRx 在医疗广告资源和定向投放上的整合。

此外还有全球业务的布局。TTD 历来高度依赖北美市场和美国《财富》1000 强营销企业。但随着该地区增长见顶甚至出现下滑，公司今年前九个月的亚太业务同比增长了 30%，其中中国区以 45% 的增速领跑。EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的增幅也超过了 20%。

当然，还有不可忽视的智能体（agentic）浪潮。

Green 表示：“AI 为我们带来了巨大的机遇。”他提到，得益于 AI，TTD 打磨产品的速度比以往任何时候都快。“AI 在协助我们的日常运营，AI 在帮我们开发产品，同时 AI 也被植入到产品中，协助客户管理广告投放。”

平心而论，Green 也拿出了更具说服力的具体数据：客户搭建工作流的速度明显加快，创建广告活动所需的平均时间减少了 9%，创建广告组的时间缩短了 15%，上传素材的时间也减少了 9%。Green 表示，这套智能体平台目前还处于测试阶段，但“早期试用用户普遍反馈能显著节省时间”。

对广告买家来说，尽快熟悉这套工具才是明智之举。Green 认为，全新的智能体界面“很好地展现了平台未来的发展方向”，而程序化广告正是智能体聊天机器人和 AI 优化最具商业价值的应用场景之一。

Green 将该平台描述为一个广告主 API，能为“每一场广告投放提供数以千万亿计的组合”，并补充说，“要弄清楚该调哪个旋钮、该做些什么，可能会让人不知所措”。用通俗的话说，他认为智能体平台的核心价值在于：提供一个数据源，配上几个简单的控制项，再由 AI 去打理那些能有上百万种调节方式的数千个旋钮。

考虑到智能体的未来（甚至是智能体的当下？），即便是 TTD 此前对并购持有的审慎态度，也可能会发生改变。（The Trade Desk 公开的收购只有两笔，分别是 2017 年的 Adbrain 和去年的 Sincera，两者都更偏向小规模的人才收购。不过在这两笔交易之间还有第三笔收购，具体细节至今未公开。）

但 Green 表示，尽管公司一直不是个积极的买家，但他们“始终在关注机会”。

“坦白讲，我们现在的关注度比以往任何时候都要高，”Green 补充道，“部分原因是我认为市场上出现了很多过去不曾有过的机会。”

电话会议上的投资者似乎对 The Trade Desk 超出偏低预期的业绩感到满意，但他们对程序化公开网络依然保持警惕。

“我们的增速仍未达到自设的预期，没发挥出我们认为自身具备的潜力，”Green 对他们说，“坦白讲，也没达到整个生态对我们的期许。”